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2011年：灵便当道？

2011/9/15 0:00:00 来源：船舶经济贸易发布人：点击量：1265

灵便型船，按载重吨划分一般以6万吨以下皆可归于此类。早期分为两大种类：小灵便(Handysize)与大灵便(Handymax)，近年来，随着船舶大型化的发展，在大灵便的领域中初步又增加了超灵便(supramax)，代表作为SDRI自主开发的海豚型(Dophlin type)，在2009～2010年，该设计已卖出近400艘的设计成为中国船舶设计史上的骄傲。

步入2011年以来，笼罩在航运市场上的乌云从未散去，BDI指数低位震荡，使得大型散货船如好望角及巴拿马船市场租金不及去年同期的一半，日本地震导致日本铁矿石进口受阻，中国铁矿石进口量调整，使得好望角型船在即期市场上租金一度在5000美金/天徘徊，至今BACKHAUL即期市场租金都是负数。

反观，灵便型船虽然同样受到大环境的影响，但是不论从船价还是运价上看，较之巴拿马及好望角型船，灵便型船都更为活跃。一季度灵便型船两项指数上显示在三月下旬之前两类灵便型船走势相当，都处于上升阶段，之后一周大灵便略有下降，小灵便型船则继续维持上涨趋势。从二手船交易市场看，我们也可以看到灵便型船占总体成交数的78%，船价仍旧相对坚挺并未像巴拿马型船及好望角型船出现较大幅度调整。

细究其原因，笔者认为可以从如下几个层面来考虑。

首先从二手船交易市场上来看：一季度二手船交易市场累计成交165艘，其中小灵便型船80艘，船龄基本分布在5～15年，25～28年两个区域。在第一个区域中，以Log-fitted为主打船型成交价格在从2010年年底开始并未出现明显变化，该船型早期载重吨集中在23000载重吨与28000载重吨，后期发展到32000载重吨。

这类船舱口较大并附带可装圆木的支架，可视为散货船中适货能力最强的船型。典型的成绩记录有：“MVOrient Saori”号，30835载重吨，建于1997年，最后卖出了1950万美元的高价。同等年龄的巴拿马型船目前的估计也只不过停留在2000～2100万美元左右。造成该种船型能在市场保持相对顽固的船价可从两点分析：第一，船东惜售，此类船因其识货能力强，在市场情况不佳的时候，仍旧能保持相对较高的回报，比如国内时常有水泥或其他货种运至西非，回程上西非出口货物以原木为主，租用log-fitted的船则可增加船舶的利用率，减少空置时间。第二，候选船型少，经营该类船的船东多以实际经营者为主，在细分市场上都各有专攻，很少把此类船放到二手船市场。因此，这类船往往一出现在市场上，马上就会有买家问津。另一区域则以20000载重吨与38000载重吨船为主，买家多为远东市场船东，购置此类船的目的多为希望通过相对较低船舶购置成本，在一些有港口条件限制的东南业市场运营。其成交价格在一季度呈梯度下降态势，由于老船的价格很大程度上取决于废钢拆船价，一季度拆船价10%～15%的下降直接影响了老船的成交价。

大灵便型船方面，一季度总成交数量约为30艘，4～5万载重吨成交19艘船；除了3艘船龄在10～15年以内，其余皆为25年船龄以上的老旧船，船价与拆船价联动出现小幅下降；5万吨以上成交船舶全部为10年以内船龄的新船。

在一季度末期成交的船舶都有不同程度的回调。短期灵便型船船价变化，笔者认为老船降价空间不大，前文已有提及老船船价很大程度受制于拆船价格，目前拆船价格始终维持在相对稳定的价格(国内420美元/轻吨，国外480美元/轻吨)，同时老船基本没有负债经营对船东来说经营成本较低，故并不急于出售。对于新船或者次新船(10～15年船龄)可能船价下降空间反而较大。这类新船、次新船通常会带有一定负债，如果运费在二季度下跌，很多船东会迫于多方面的压力急于出售船舶以保证资金流，对于买家而言，如果选择此刻为自己专营市场添置次新船，一来较低价购置船舶意味着成本低，营运更具优势。二来航运市场是周期性市场，次新船在下一个高峰来临时仍有机会赚取高回报。

从运价市场上看，灵便型船适货性较强且以煤炭及小宗货贸易为主，在今年以来煤炭贸易量逐月上升成为支撑的主力因素，年初，澳大利亚水灾迫使许多煤炭进口商把目光转向了东南亚市场，由于自然港口条件的影响，大灵便成为该区域的主要船型。

另外，小宗散货贸易量历来在国际干散货贸易中一直保持着三分之一以上的份额，由于小宗散货的种类部分为日常必需品，所以贸易量相对比较稳定。笔者认为适用于灵便型船的主要货种可分为如下几类：

1，农业及化肥类：小麦，谷粒，含油种子，油粕粉，糖和大米这些产品为生活息息相关之物，因此海运贸易量并不会受市场影响。化肥散货贸易通常在发展中国家较为频繁，一季度市场有不少货盘是有关租用小灵便运送越南去泰国，同期南美谷物货盘的增加也促使灵便型船上涨的动因。

2.矿石类：矿石类货种包涵品种较多，有铜，铅，锰，镍、锌矿石以及铝土矿，其中前期镍矿价格飙升也刺激了镍矿运价的上扬，而超灵便(Supramax)正是包揽大部分镍矿运输的主力船型。同时，近年来铝是我国消费增加最快的金属之一，但是我国自身铝土矿质量较差且资源稀缺，很大程度上需要从周边国家或国际市场上进口铝土矿资源。

3.钢铁类：这部分散货包括焦炭，DRI(直接还原铁)，生铁以及废铁，这些都是用于钢铁生产的主要原料。尽管有来自大型船舶运输量大的竞争，但是钢铁产业小量的散货还是以用灵便型运输为主。一季度焦炭由我国出口印度比较多，而且多半是以小灵便型船为主。市场上也出现DRI大量地从委内瑞拉ORINOCCO河用小灵便型船运回国。

4.林木业类：一般适用灵便型船运输的多为圆木和少量锯木外，且这部分船中，设有加固的舱口和甲板支撑的运输圆木的船是主要船型。一季度多为中国进口木材如新西兰和一些太平洋岛国来中国，西非来中国。

5.在其他小量散货贸易方面，初步包括了水泥及水泥溶渣，石油焦炭，盐，硫磺。就小灵便型散货船方面来讲，水泥及水泥溶渣是其最重要的载运货物。一季度国内水泥运输经常去印度，伊朗，泰国，西非。同时，RIO TINTO也有不少盐从澳洲用小灵便型船去东非和东南亚。

后续运价市场，小灵便型船运价相对稳定，货源多样且贸易情况相对稳定，虽然有13%新增运力会在2011年集中投放，但是考虑到老旧船在现有运力中占了相当大的一部分比重。超过25年船龄的有将近1154艘船，占目前灵便型船队45.47%，这部分运力将面临拆解的命运。从2011年第一季度散货船拆解情况中已能看出，小灵便型船已经占到54%的份额。大灵便型船运价市场，煤炭贸易仍能支撑大灵便船型的运价。但是考虑前两年订造的57000载重吨船队将在今年集中下水，煤炭贸易量的增长未必能及时消化这部分新增运力。

航运市场起伏跌宕，未来航运市场的发展会逐渐摒弃投机类经营，回归理性化的经营。在此背景下，每个船型、每个航线都能作为小型细分市场来考验船东的能力，并不能一概而论来评判哪种船型的优劣。可以说，航运市场总会有几家欢喜，几家愁。

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