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工银国际：航运市场双重受压

2011/11/7 0:00:00 来源：工银国际发布人：点击量：591

虽然最近欧洲首脑会议达成一些债务危机的解决方案，某程度上减低了贸易市场压力，但市场仍面对运力供应过剩和经营成本长远高企的问题。不过，短期内干散货运市场或有改善，因煤炭和铁矿石在冬季需求或会增加。航运股中我们认为中海发展的盈利前景比较稳定，因大部份运力已被长期合同锁定。

集装箱运费难以改善。虽然集装箱运费仍疲软，但第3 季集装箱航运企业贸易量增加。我们认为今年全球经济放缓会继续影响需求，明年会有更多运力投入市场，导致运力供应过剩。我们估计明年运力增长8-9%，但全球贸易需求只有3-5%增长。

若运费持续偏低，船东或取消部份航线。由于贸易需求疲软(尤其是欧洲)，船东之间恶性竞争压低运费以提升运载率。若市况持续疲软，我们认为船东明年或会取消航线或封存运力。

干散货运费略为转弱。由于市场只有少数运力需求，BDI 最近回软至昨天的1,817 水平。由于现时贸易量偏低，上周好望角型船舶租金较前一周下降9.3%至每天29,000 美元，巴拿马型船舶和灵便型船舶的租金持平，平均租金分别较前一周下降5.3%和2.8%。

中国干散货进口量短期内或增加。我们认为煤炭消费需求会在冬季增加，短期内刺激进口量。同时，铁矿石进口亦增加 – 9 月进口量6,060 万吨，同比增加15%，相信主要由于国内铁矿石价格增速高于进口价。国内铁矿石价格/进口价指数为1.1，吸引钢厂和贸易商进口更多铁矿石。

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